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影视跨界投资被叫停!详解“再融资30条”

2019-07-15

进入2019年,影视行业的“寒”意并未减缓。

影视行业迎来了又一轮更加?#32454;?#30340;监管。

7月5日,证监会发布了《再融资业务若干问题解答》,?#24067;?0条再融资细则,涉及叫停跨界融资、股份质押、商誉减值、募集资金投向及用途、使用进度及效果等多个方面。

资本市场在经历了2013年至2016年的大发展和后来的低谷期之后,“再融资30条”试图从政策层面推动资本市场进一步走向规范化、透明化、市场化。身处其中的影视行业也在经历了集中性的融资困境后,迎来了愈发?#32454;?#30340;监管。

11家公司业绩下?#20826;?0%

严控商誉减值、股份质押

进入2019年,影视行业的“寒”意并未减缓。

据镜像娱乐(ID:jingxiangyule)统计,截至2019年第一季度,大部分影视公司的净利润仍呈现出剧?#19994;?#19979;滑趋势。在统计的17家影视公司中,有11家影视公司的净利润降幅都达到了30%以上。其中,骅威文化的净利润领跌,降幅达到483%,、、的净利润降幅也分别达到136.33%、312.73%、127.33%。

“再融资30条”将公司净利润同比下滑超过30%定性为大幅下滑,可见影视行业整体业绩表现不?#36873;?#19981;过,“再融资30条”对业绩下滑情况进行了分类处理,相关公司在履行充?#20013;?#24687;披露后,可进行融资。最近一期业绩下滑超30%的公司,在上市公司及中介机构更新申报?#21215;?#25110;报送会后事项?#21215;?#24182;履行信息披露后,同样可推进公司的融资程序。

也就是说,在新规之下,行业需要更大程度地推进信息透明化。

2018年,大面积的影视公司在寒冬之下进行了巨额的商誉减值,也有不少影视公司的重要股东都进行了大比例的股份质押,一些影视公司甚至频频面临平?#22336;?#38505;。印纪传媒、文投控股、等公司在披露年报前后,都收到了证监会的问询函,其中大多都要求公司给出更详细的信息说明。

“再融资30条”也对商誉减值、股份质押等情况给出明确规定,具体如下:

1、在再融资审核中,重点关注大额商誉减值计提的合规性,要求相关公司对商誉形成的原因、减值测试情况、可回收金额、?#33539;?#36807;程及其账面价值、会计师估值报告及数据真实性核查意见等方面重点披露。

2、若公司存在控股股东大比例质押股份的情形,公司需披露股份质押的原因及合理性、质押资金的具体用途、控股股东和实控人的财务状况及清偿能力等;若公司实控人存在变更风险,公司也需及时披露相关处置方案,并对可能给公司发展造成的影响给出合理性预估。

可以看到,“再融资30条”对信息披露的多个方面都进行了明细化规定,帮助公司明确相关披露义务,股民和投资者能够更清楚地看?#28966;?#21496;的运转情况,同时方便审查,那些试图借资本运作骗取融资的行为将很难再有生存空间。

不得跨界投资影视或游戏

?#20048;?#27010;念性地“画饼式”诱导

2018年以来,行业泡沫正加速被稀释。“再融资30条” 明?#20998;?#20986;,“募集资金应主要投向主营业务,原则上不得跨界投资影视或游戏”,从政策层面进一步提高影视行业的净化程度。

早在2014年前后,资本市场迎来了高速发展期,当时影视行业的暴利吸引了各行各业的目光,众多投资者纷纷跨界而来。玩具行业的骅威文化、;广告行业的印纪传媒;传统制造业的、等,都进入了影视行业。

据Wind数据统计,2013–2016年,影视业并购重组分别发生了29起、46起、88起以及逾70起,涉及资金218亿元、359亿元、435亿元和300多亿元。

跨界热潮之后,越来越多不懂影视行业发?#26500;?#24459;的“门外汉”,掌握了行业的资本和话语权,行业发展越来越畸形。热钱之下,尽是浮躁,为之后集中性的商誉爆?#36164;?#20214;埋下伏笔。

2017年之后,盲目投资开始遭到市场反噬,影视行业的发展逐渐回归理性,那些为逐利而来的资本家们,也成了第一批逃窜者。

曾在2017年上影节一口气推出13部影片的永乐影业,在同年10月就解散了电影团队,并宣布不再参与电影投资;2018年以来,、骅威文化、中南文化等跨界影视公司纷纷易主。复星系财团也从抽身,厦门当代集团也从当代东方?#38450;搿?/p>

以电声元器件和组件起?#19994;模?#22240;先后?#23637;?#26149;天融和及乐华文化失败,彻底告别影视圈,转向电子领域;转型至影视行业的中南影业属中南文化旗下子公司,其原本的机械制造业营收占比回涨至48.13%,文化娱乐板块营收下滑;玩具行业起?#19994;?#22885;飞娱乐,也在《喜羊羊?#20998;?#21518;再无爆款作品,影视项目推进愈显艰?#36873;?#36328;界影视行业的公司纷纷崩盘。

资本大潮退去后,谁在裸泳一眼便知。

在一系?#34892;?#19994;乱象之后,“再融资30条”明确要求资本不得跨界投资影视和游戏。尽管影视行业或将因此丧失部分资本拥簇,但更纯净的发展环境将倒逼影视行业回归内容本身。

为?#20048;?#27010;念性地“画饼式”诱导,“再融资30条”也要求融资发行人以平实、简练、可理解的语言对募投项目进行描述,不得通过夸大描述、讲故事、编概念等?#38382;?#35823;导投资者进一步去除行业浮躁。

12家公司资产负债率超30%

资金使用进度将被?#20013;?#30417;测

影视行业盲目的资本扩张再2018年迎来集中反噬,“冰事件”牵一发而动全身,步入寒冬的影视公司都很缺钱。

据镜像娱乐(ID:jingixnagyule)统计,影视公司经营现金流为负值已经成为常态,而且不少公司的经营现金流和筹资现金流均为负值。这在一定程度上意味着公司现金流不仅入不敷出,为了应付债务甚至不得不大规模收回投资以弥补现金的不足。

一边是现金流缺口越来越大,一边则是公司债务负重愈加严重,镜像娱乐(ID:jingxiangyule)统计的数据显示,在所统计的17家公司中,有12家公司资产负债率达到了30%以上,其中,?#39057;?#24433;视、的资产负债?#25910;?#27604;甚至超过了80%。

行业集体缺钱,但融资道路并不通畅。Wind数据显示,文化传媒板块2015–2018年以来,企业通过IPO首发、增发、可交换债等?#38382;?#21215;资金额分别约为:1417亿元、1432亿元、421亿元以及234亿元,融资规模大幅收窄。融资困境不仅直接导致各大影视公司股权质押的比例抬高,甚至一些公司也开始变卖资产以自?#21462;?/p>

在这样的发展环境下,“再融资30条”对信息披露开始进行规范化、透明化的引导。尽管有专业人士分析认为,“再融资30条” 规范了上市公司融资行为的目的,能够进一步降低限制性门槛,提高融资的便利性,再融资市场也?#22411;?#25552;前回暖。但事实恐怕并不如此乐观。

根据“再融资30条”的相关信息,证监会将对募资金额的使用进度及效果?#20013;?#30417;测,公司也需要提前对募投项目的预计效益做出合理性预估。

游族影业早在2013年就表示将把?#24230;?#20307;》三部曲拍成6部,号称总投资将超过12亿元,手握?#24230;?#20307;》版权也成了游族获取融资的一个筹码,但游族的?#24230;?#20307;?#20998;?#20170;仍无下文?#25442;度?#19990;纪也曾募资12.55亿用于拍摄电影/电视剧,但相关项目至今无一开?#27169;?#26399;间?#24230;?#29978;至将其中的2.7亿用于购买理财产品,年赚利息3600万元。

证监会对募资使用情况的?#20013;?#30417;测,将进一?#28966;?#33539;影视行业的资金流向,?#20048;?#30456;关公司继续“忽悠式”融资,扰乱资本市场。

证监会发布的“再融资30条”,给上市公司的信息披露提出了更高的要求,整体显得更加复?#21360;?#26410;来,在证监会更细化的审核标准之下,行业或将走?#32454;?#36879;明、规范,也更趋市场化的发展道路 ,但在当下,行业面临的监管仍旧是?#20013;?#36235;?#31995;?#24577;势。

(投资界)

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